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上周加密货币价格上涨让全球主流媒体沸腾。比特币“涅槃重生”了吗?我们是否处于突围的边缘?

这些报告吸引了点击和眼球,但他们对价格波动和潜在利润的无动于衷的迷恋错失了更大的好处。

虽然我们通常可以认同投资收益良好,但更广泛的好处是:加密货币价格上涨使资产类别的独特性更加明显。

供需

首先,我们将比特币与其他商品进行比较。

在几乎所有其他情况下,价格上涨会影响供应。当黄金或石油价格上涨时,有动力从地面开采更多。以前无利可图的矿井或水井变得有利可图,那些开始的矿井或水井变得更加有利可图。运营商将在逻辑上寻求通过在价格良好的同时生产他们能够的东西来最大化机会,并且供应增加。

然而,随着供应量的增加,随着消费预算的重新分配和寻求替代品的需求,需求普遍下降。随着需求下降,价格再次下降,这降低了生产的动力,最终降低了供应等等。

将比特币与法定货币进行比较会显示类似的动态。相对于另一种货币,货币需求的增加最终会使以该货币计价的货物与以不同货币计价的替代货币相比变得昂贵。

使用比特币,价格完全不会影响供应。需求的增加将导致价格上涨,如果没有潜在的供应增加和/或需求重新分配的“纠正机制”,这可能会无限期地持续下去。

公平的补偿

但是,所有市场都需要自我纠正机制。其中一个比特币是交易费用,需求的急剧增加最有可能提高矿工在处理交易时可以收取的费用,这可能会抑制交易量的上升。

这突出了第二个重要的差异化因素,也算是比特币巧妙的激励方案。随着价格的上涨,网络变得更加安全。

矿工处理交易块,并在补偿中获得一定数量的比特币。随着比特币的价格上涨,奖励的价值也随之上升。更多的矿工将被所赚取的比特币和交易费的潜在利润所吸引。更多的矿工导致更好的分布式网络维护,这增强了加密货币对不良参与者的抵制。

反过来,这应该会增强人们的信心和需求,这应该会进一步提高价格和网络的弹性。

等待

这并不意味着价格暴跌将无限期地继续进入平稳状态。

监管,替代品的出现或甚至宏观经济情绪等外部因素可能对需求产生显着的抑制作用。福利和治理辩论等内部因素也可能产生影响。

但比特币的一个被忽视的特征是,在所有其他条件相同的情况下,它没有像大多数其他资产那样具有基本的自我修正机制。价格上涨不仅不会引发供需平衡,而且实际上会增强网络的实力和潜在需求。

然而,“所有其他事物”很少相等。情绪在所有市场中都发挥着重要作用,尤其是比特币,其中广泛接受的估值方法尚不存在。正如我们在2017-18所看到的那样,推动市场上涨的“反思性”(其中感知影响市场,影响观念)可以使其快速回归。

从某种意义上说,这是比特币的主要自纠正机制:市场的怯懦。由于流动性相对较低且整体缺乏透明度,交易员和投资者似乎遵循这样一个陈旧的原则:“如果你必须经历恐慌,那不如现恐慌一下。”

顺畅运行

然而,这个趋势可能会随着时间的推移而减轻。

加密货币冬天不仅仅是建立一个更强大(和受监管)的市场基础设施,它也是关于机构投资者的教育,无疑将为市场带来更复杂的交易策略。

虽然许多机构可能会从长远角度采取立场,但我们不会听到他们喊“To the moon!”,他们将会出现利润锁定的策略,甚至是有一丝贸易量的时候卖出可能足以触发大幅调整。

但同样的复杂程度也将为任何修正奠定基础,随着交易量的增长,基础设施不断改善,估值技术得到发展,波动性将趋于平稳,大型市场参与者倾向于盲目地对感知转变做出反应。

有了这个,加密货币的基本特征将越来越多地成为投资决策的主导者。比特币及其同行将继续向我们展示,加密货币确实是一种不同类型的资产类别。

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