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以太坊2.0经济学:进入PoS时代后ETH的通胀率有多少?

每个区块链系统的核心是区块以及新代币的创建。这对于任何区块链(公有链)来说都是至关重要的,因为通过铸造新的代币并将其分配给矿工或Staker,网络正在激励人们通过算力或权益抵押(stake)来保护它。为了保护以太坊和比特币上数十亿美元价值的安全,网络必须支付适当的奖励。

目前在以太坊中,这是通过区块奖励(和交易费用)来完成的。在未来几年,以太坊将从PoW转向PoS,网络支付的奖励也会分配给PoS网络中的区块验证者。这种转变带来了许多变化,但其中最大的变化发生在协议的基本经济学。笔者想在较高的层面上描述这些变化,但首先我们必须了解当前系统运行的方式。

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在工作量证明中,矿工获得大量奖励,帮助他们支付运营成本并获取一定利润。这些利润主要取决于基础资产的价格,这就是为什么我们看到网络算力通常会跟随价格的变化。随着以太坊在2016 – 2018年经历了快速的价格上涨,该网络的用户决定将区块奖励从5 ETH降至2 ETH,以便更好地让强大的经济原理与适当的网络奖励(作为网络的安全支出)相对应。这类似于比特币,它每4年就会减少一次区块奖励。减少区块奖励背后的原理是,作为货币和价值存储,网络必须控制ETH的发行量,并随着时间的推移将其降低到接近0。减少供应意味着减少抛售压力,这反过来让那些ETH持有者更有信心它会增值。同样,这里最重要的是尽可能保持最低限度的发行量,同时仍能很好地保护网络。

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以太坊过去、现在和未来的发行比率

2020年初,Ethereum 2.0将开始上线。在新的链上,矿工的概念将被Staker所取代。这意味着用户不再需要使用GPU矿机,只需要将32 个ETH抵押出去就可以找到新的区块。Staker将完成从发起到证明区块的一系列任务,并将因此而获得奖励。PoS的好处在于,它能使我们尝试尽可能少的增发ETH,同时更容易地保护网络的安全,这反过来使ETH成为一个更好的价值储存。这是因为新发布的ETH只在给定时刻分配给参与权益抵押的人,我们不需要整个网络参与权益抵押从而保护网络的安全。事实上,参与权益抵押的ETH达到总流通量的5-10%就可以了。这意味着网络增发率可以低很多。

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根据最新的阶段0规范,预计的抵押回收率和发行比率

首先,需要指出的是,这些数字仍然存在争议,因为规范仍在实时开发中,笔者预计它们会在阶段0启动之前上升一点(~25%)。正如我们在图表中看到的那样,市场将根据对staker的经济激励来确定有多少stake。笔者预计stake总量将达到1千万左右,这将使以太坊的网络发行量低至每年0.24%,比目前低95%。

与挖矿一样,权益抵押(staking)也会产生成本,这是设定这些数字的重要考虑因素。我们希望确保验证者不会亏本,也不希望网络上只有很少量的ETH参与staking。每个验证者都会希望运行1个信标节点,然后根据它们拥有的ETH来运行尽可能多的验证客户端。在研究完规范并与以太坊2.0的开发人员交流后,笔者估计,信标节点验证者一年的运营成本是大约120美元,每个增量验证者的成本为大约60美元。如果按照上述假设的成本,ETH价格为165美元,一天的网络费用为500ETH,向验证者支付的奖励为:

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根据假设所计算的节点收益

显然,如果ETH价格升高,这些回报也会增加。但我们可以很高兴地知道,即使在熊市期间,验证者仍然会受到激励以1千万个ETH的stake总量运行节点。

这是对以太坊2.0经济激励结构的快速概述。笔者希望它能鼓励人们更深入地学习,并帮助研究合理的激励措施、预估成本等等。

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