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数评币圈理财

交易所都推出了哪些理财产品,这些理财产品的预期收益率有多高,各种理财产品的收益来源是什么?

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虽然炒币是一件高风险的事,但这不代表币民没有稳健理财的需求,相反,根据PAData早前的观察(以太坊DeFi借贷现状:Maker成“央行” 用户理财需求旺),用户的理财需求是十分旺盛的。近日,随着币安正式上线“币安宝”,币圈理财产品再次成为关注的焦点。

交易所都推出了哪些理财产品?除了交易所,钱包、矿池、DApp有理财产品吗?这些理财产品的预期收益率有多高?各种理财产品的收益来源是什么?

PAData分析了5家交易所、5种借贷产品(DeFi类DApp)、5款钱包和5个矿池和推出的所有理财产品后发现,目前交易所的理财产品以存币生息为主,利息来源于杠杠交易的产品收益低于平均水平;钱包是提供理财产品最多的一个入口,涉及存币生息、Staking、基金、期权等各类衍生品,其中Staking收益较高;PoS矿池的扩张低于预期,Staking收益与钱包接近;DeFi借贷类资产以稳定币为主,收益波动较大。

本文是上篇,主要分析交易所和借贷产品的理财现状。

交易所各种“宝”年化差异大 平台让利抢市场

BitMax、BKEX、Gate.io、OKEx和币安都各自推出了自己的“余额宝”,都是存币生息类的理财产品,其中定期产品包括BitMax的存币宝、BKEX的定期宝、Gate.io的理财宝和币安的币安宝,活期产品包括BKEX的活期宝和OKEx的余币宝。通常定期类产品都是限时限量发售,比如币安的币安宝就规定了起投下限和存币上限和发售时间,活期类产品也会限制存币上限,比如OKEx的余币宝规定每人最多只能存2个BTC。

如果把历史上不同时期推出的同一币种、同期推出的同一币种不同收益,以及投资期限的产品均视为单独一个产品条目的话,那么BKEX是目前推出理财产品最多的交易所,一共推出了37个定期产品和11个活期产品。其次推出产品较多的是BitMax,一共有33个存币宝产品。币安上线币安宝不到两周已经推出了17个产品,发展迅速。

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细读这些存币生息类理财产品的产品介绍,可以发现头部交易所OKEx和币安分配的理财产品收益主要来自交易所杠杆交易业务的部分借币利息,Gate.io的理财产品收益主要来自平台利润,BitMax和BKEX暂未在官网公布产品的收益来源。

总体而言,目前交易所推出的存币生息类产品以BTC等主流币为主,而收益来源影响着理财产品的支持币种和预期年化。

从支持币种来看,如果收益来自交易所杠杆交易业务的部分借币利息,那么这意味着,理财产品的支持币种只能是交易所开通杠杆借币的币种,所以OKEx和币安的理财币种主要以主流币为主,比如USDT、BTC、ETH、TRX、QTUM等。

如果收益来自平台利润或其他途径,那么这些理财产品的支持币种就会相对丰富,比如Gate.io支持除了BTC和ETH以外,还支持KGC、DILI、ARPA等低流通性币种。

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理财产品的预期年化受很多因素影响,不同收益来源的产品往往预期年化差异较大。定期理财产品中,收益来源于平台利润的Gate.io提供的理财产品预期年化都在15%以上,最高的一款90天定期KGC的产品预期年化达到了32%。而收益来源于杠杆业务的币安,其理财产品的年化预期在6%-15%之间。

除了不同收益来源的影响,投资期限和市场行情也会影响预期年化收益,通常而言,定期产品的年化收益率高于活期产品。4家提供定期理财产品的交易所截至9月9日一共推出了94个产品,平均定期60天,平均预期年化32.25%,平均预期年化受到BitMax和BKEX的拉动较大,币安和Gate.io的年化都低于均值。而且定期期限与预期年化并不成正比,也即并不是定期期限越长,预期年化收益就越高,这可能是因为受到不同时期二级市场行情波动的影响。

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2家提供活期理财产品的交易所截至9月9日一共推出了24个产品,BKEX的平均预期年化约为11.58%,OKEx的平均预期年化约为1.87%。两者不仅整体年化差异明显,而且同币种预期年化差异也较大,比如BKEX提供的ETH活期理财预期年化为14.28%,但OKEx提供的ETH活期理财预期年化仅为2.90%。这可能与两家交易所的收益来源不同有关。

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另外,除了存币生息业务以外,Gate.io还提供定投基金产品,但基金管理人可以是任意用户。PAData观察了全部11款定投基金产品,支持的币种也以BTC等主流币为主,30天回测的平均收益为-0.06%。

关于交易所理财还有一点值得特别关注的地方,BKEX和Gate.io将平台币与理财产品相捆绑,为平台币增值提供了新的视角。根据BKEX往期定期宝本息发放公告,购买理财产品的用户最终到分得年化收益的90%作为利息,另外10%的利息将作为BKF持有者的分红进行发放。而Gate.io则将GT持有数量作为购买理财产品的准入门槛之一。

借贷资产以稳定币为主 利率低于其他理财产品

根据早前PAData在《以太坊DeFi借贷现状:Maker成“央行”用户理财需求旺》中的观察,目前借贷产品的借贷资金供应远远大于借款需求,链上存币操作次数也高于贷款操作次数,Defi实验室发起人代世超早前接受PANews采访时表示,“资产供应量多只能说明存钱挣利息的人多一些。”

在DeFi借贷类产品红火的背后是用户旺盛的理财需求,这一点从借贷资产上也可见一斑。PAData选取了Celsius、CoinList、Compound V2、dYdX、Fulcrum和NUO这5款借贷产品进行观察,发现其提供的19种借贷资产中包括6种稳定币相关的资产,分别是USDC、DAI、MKR、PAX、TUSD和GUSD,占比超过三成,并且高于其他类别。代世超表示,“ETH币价波动较大,借贷稳定币相当于将现金放在余额宝里赚利息。”

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借贷产品中提供借贷资产的收益是所有理财产品中变动较大的一类产品,这既与二级市场的行情有关,还有存贷资产比有关,与借贷产品本身的机制设计也有关系。比如NUO的计息方法中提供资产的收益与用户还款额相关,有时候用户还款集中,那么提供资产的收益就会比较高。再比如作为以太坊借贷产品的一级平台,Maker调整基准利率也会传导到Compound等二级借贷平台上,影响DAI的借款收益。

虽然以某一具体时间点来观察借贷产品的借出收益是不合理的,但以9月10日这一统一的时间窗口为观察点进行观察,仍然可以为了解借贷产品在所有理财产品中的收益提供有价值的参考。

根据观察,所有借贷产品的平均借款收益约为4.81%,只比钱包和交易所提供的部分活期存币生息产品略高,远远低于定期存币生息和Staking产品。

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其中,CoinList的平均借款收益最高,约为6.37%,其次是NUO,其平均借款收益约为5.88%,Fulcrum的平均借款收益最低,仅为2.17%。从具体借贷资产来看,占贷出资产份额最高的DAI借款收益最高,NUO的DAI借款收益达到了18.32%,dYdX的DAI借款收益达到了10.67%,Compound V2的DAI借款收益达到了9.78%,高于一般的活期存币生息产品,甚至高于部分定期存币生息产品。

交易所、钱包、矿池和DApp纷纷解锁了“币生币”的玩法,但值得注意的是,大多数存币生息和基金产品都由中心化地址管理,如何平衡生息效率和安全性将是未来“币生币”玩法需要关注的,也是投资者需要关注的要点。

数据说明:

[1] 本文所有平均值和中位数都包含95%置信区间。

[2] 本文统计的预期年化收益收录为官方提供的最高预期年化收益。

本文中所写内容均为PANews作者基于数据分析及自身对行业的观察所作,相关数据来自各产品官方网站。本文为区块链行业投资者和从业者提供参考和研究,但不构成任何投资建议。如阅读者因本报告信息进行投资而遭受经济损失,本公司将不会承担责任

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