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福布斯:传统金融体系和比特币一样脆弱

周三美国区块链与金融资深人士、怀俄明州区块链联盟联合创始人Caitlin Long在Forbes撰文称,从系统的角度看,传统的金融体系与比特币一样脆弱。

福布斯:传统金融体系和比特币一样脆弱

她在文章中称,美联储在过去一周中通过隔夜回购“注水”近5000亿美元,这是银行挤兑的现代版本,但尚未结束。她指出,这揭示了金融市场的两件大事:首先,美国国债并非真正被视为无风险的“无风险”资产;其次,大型银行的资本严重不足。虽然这不足以证明另一场金融危机迫在眉睫,但却再次增加了系统的风险。

对于当前的金融市场,她认为通俗来说,就是银行等金融机构急需现金,以至于其愿意支付惊人的高额费用。目前的利率已经背离常识,比如,回购市场的利率应低于无抵押市场的利率,因为回购由资产担保,因此风险较低。但是,即使对于美国国债等“无风险”抵押品而言,回购利率上周也飙升超过了无抵押贷款利率。

但是美国国债并非没有风险。对于每份美国国债,大约有三方认为他们拥有它。据IMF估计,同一抵押品在2018年被重复使用了2.2次,这意味着原始所有者加上2.2名后续再使用者都认为他们拥有相同的抵押品(通常都是美国国债)。这就是为什么美国国债并非没有风险的原因,它们是金融市场上最被假冒的资产,而大型银行都知道这一点。审计人员无法理解这一点,因为GAAP会计准则对它产生了混淆。

这意味着,尽管每家银行的财务报表显示该银行具有偿付能力,但整个金融体系却没有。没人真正知道美国国债的计数是实际的两倍、三倍甚至四倍等等。美国国债是每家金融机构用来满足其资本和流动性要求的核心资产,这意味着没有人真正知道整个系统的漏洞有多大。

美联储在2019年6月发布最新的银行压力测试结果时宣布“金融系统仍具有弹性”,这使人们难以置信。近几十年来已经离岸发行了数量惊人的美元债务,美联储不仅无法控制它们,而且无法以任何精度对其进行计量。而且银行的财务报表无法准确反映其财务状况。没有人真正知道金融系统的偿付能力。

Long认为,隔夜回购可能会以两种方式之一停止:(1)银行筹集新的股权资本,(2)美联储向系统注入更多美元。像往常一样,美联储几乎肯定会向此前一样以各种方式向系统注入现金,从而使所有美元持有者的亏损以避免挤兑。

最后她得出结论,从系统的角度来看,传统的金融体系与比特币一样脆弱。不过她也表示,比特币的系统可以在经历冲击之后变得更强大,随着系统处理能力的提高,其网络安全性也随之提高。她在文章中写道,

“虽然比特币的价格波动很大,但作为一个系统,它更稳定。与传统金融系统截然不同的是,比特币不是一种不稳定的、基于债务的系统。从这个角度看,比特币的确可以用来对冲金融市场的不稳定性。比特币不是某个人的借条,没有最后的贷款人,因为它根本不需要。”

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