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数字货币投资分析

美联储警告:央行数字货币可能危害商业银行

美联储地方联储之一费城联储新近发布研究工作报告,名为“央行数字货币都是为了央行吗”,其中警告了发行央行数字货币(CBDC)可能带来的影响。

报告认为,发行基于账户的CBDC后,央行将成为“储蓄的垄断者,吸引所有储蓄流出商业银行。”这样的垄断可能危害“期限转换”、即金融机构让借款期比放贷期长的操作。这种垄断将消除诱导央行给整个社会提供最优化期限转换的力量。

报告的结论是,如果商业银行的竞争力受到破坏,央行就需要特别小心自己的选择,避免给期限转换制造破坏。因为央行不能亲自投资长期项目,必须依靠拥有专业知识的私人投资银行为长期项目融资。而如果允许CBDC和商业银行竞争,并且储户不恐慌,那么推行CBDC也能实现和私人金融中介相同的配置效果。

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